في عام شهد أسوأ تراجع في العروض العامة الأولية منذ الأزمة المالية ، أصبح المصرفيون الاستثماريون الذين يغطون الصفقات في الشرق الأوسط أكثر انشغالًا من أي وقت مضى.
مع تضاؤل القوائم في لندن وهونغ كونغ ونيويورك ، ظهرت الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية كنقاط ساخنة جديدة للاكتتاب العام مدعومة بارتفاع أسعار النفط وتدفقات المستثمرين. وحققت عمليات الإدراج في المنطقة 22.6 مليار دولار هذا العام – أكثر من نصف العائدات في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. طلب المستثمرين قوي ، مع الإدراج المزدوج هذا الأسبوع لمطاعم أمريكانا الدولية ، حيث سحب 105 مليار دولار من الطلبات لعرض 1.8 مليار دولار.
للتعامل مع فورة النشاط ، تقوم البنوك العالمية بصياغة فرق عاطلة في أماكن مثل لندن للمساعدة أو نقل الموظفين أو التوسع. يقضي كبار المصرفيين في الاكتتاب العام الأولي في الأسواق الناشئة في أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا مزيدًا من الوقت في المنطقة. استعان أكبر مقرض في دبي ، الإمارات دبي الوطني ش.م.ع ، بثلاثة مصرفيين لتغطية العروض ، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. وفي غضون ذلك ، عززت شركة Citigroup Inc. فريقها المصرفي الاستثماري الإقليمي بنسبة 50٪ خلال العامين الماضيين.
قال ميغيل أزيفيدو ، رئيس الخدمات المصرفية الاستثمارية لمنطقة الشرق الأوسط وإفريقيا في سيتي جروب ، في مقابلة حديثة مع تلفزيون بلومبيرج: “نحن دائمًا نسافر من المتخصصين”. “يمكنني أن أخبرك أن المنطقة كانت الوجهة المفضلة لمعظم زملائي على مدار الـ 12 شهرًا الماضية بالتأكيد.”
ورفض ممثل عن بنك الإمارات دبي الوطني التعليق.
إن جنون الشرق الأوسط – الذي شهد 42 إدراجًا إقليميًا في ما يزيد قليلاً عن 11 شهرًا – هو الأكثر أهمية نظرًا لأن العروض الجديدة متوقفة تقريبًا في المراكز المالية الأخرى بسبب تقلب السوق وارتفاع أسعار الفائدة التي تؤثر على الصفقات. وتوجد ثمانية من أكبر 10 اكتتابات عامة لهذا العام في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا في منطقة الخليج ، مما يضع المنطقة في طريقها لتحقيق ثاني أفضل عام لها في مبيعات الأسهم ، والتي لم تتفوق عليها إلا بحلول عام 2019 عندما سحبت أرامكو إدراجها القياسي البالغ 29.4 مليار دولار. ولا يظهر اندفاع الصفقات أي علامة على التباطؤ.
اختارت شركة بترول أبوظبي الوطنية مجموعة جولدمان ساكس ، وبنك أوف أمريكا كورب ، وبنك أبوظبي الأول ش.م.ع ، كمنسقين عالميين مشتركين للاكتتاب العام لأعمال الغاز الطبيعي العام المقبل ، حسبما أفادت بلومبرج هذا الأسبوع ، في ما سيصبح واحدًا من أبو ظبي. أكبر القوائم في أبوظبي.
في غضون ذلك ، تشهد لندن أسوأ عام لها منذ عام 2009. وقال مصرفي استثماري مقيم في العاصمة البريطانية مازحا إن معظم زملائه المحليين الذين يتولون عمليات الاكتتاب العام إما في الحانة أو في دبي هذه الأيام.
لم تكن الأمور أفضل بكثير في أوروبا حيث تم تأجيل العديد من العروض – مثل ذراع الطاقة المتجددة الذي تبلغ تكلفته مليارات الدولارات لشركة Eni SpA وقائمة أعمال شحن السيارات الكهربائية لشركة ABB Ltd. بقيمة 750 مليون دولار – بسبب اضطراب السوق. على الصعيد العالمي ، انخفض المبلغ الذي تم جمعه من الاكتتابات العامة الأولية هذا العام بنسبة 68 في المائة عن العام السابق ، وهو أسوأ انخفاض سنوي منذ عام 2008 عندما انخفضت العروض بنسبة 73 في المائة ، وفقًا لبيانات جمعتها بلومبرج.
إدفع إلى الخلف
ولكن على الرغم من العمل على صفقات في الشرق الأوسط على مدار الساعة ، فإن ازدهار الاكتتاب العام لا يترجم إلى ثروة من الرسوم للمستشارين. دفعت أمريكانا حوالي 194.4 مليون ريال (51.7 مليون دولار) كرسوم إجمالية ، أو 2.9 في المائة في مصاريف الطرح ، مقابل إدراجها المزدوج البالغ 1.8 مليار دولار في الرياض وأبو ظبي. ودفعت شركة أرامكو السعودية لزيوت الأساس 85 مليون ريال أو 1.7 بالمئة كرسوم مقابل طرحها البالغ 1.3 مليار دولار.
في الولايات المتحدة ، يبلغ متوسط الرسوم حوالي خمسة أضعاف ذلك. قسمت البنوك بما في ذلك Goldman Sachs و JPMorgan حوالي 60 مليون دولار في الرسوم من مساعدة Peloton Interactive Inc. على جمع 1.2 مليار دولار في عام 2019.
قال أحد كبار التنفيذيين في شركة وول ستريت في لندن ، والذي طلب عدم الكشف عن هويته ، إن بنكه بدأ في التراجع عن قبول رسوم منخفضة من العملاء في الشرق الأوسط ولن يعمل على العروض التي تولد مدفوعات أقل من 5 دولارات. مليون.
قال مصرفي آخر في مؤسسة أمريكية إنه على الرغم من أن العديد من البنوك لديها حد أدنى من الرسوم ، إلا أن هناك دائمًا استثناءات اعتمادًا على نوع الصفقة. في كثير من الأحيان ، تطارد العديد من البنوك عميلًا واحدًا ، وبعضها يعرض العمل مجانًا لبناء امتيازها ، كما قال المصرفي ، الذي طلب عدم الكشف عن هويته.
تُصنف HSBC Holdings Plc حاليًا كأفضل منظم للاكتتابات العامة الأولية في الشرق الأوسط ، بحصة سوقية تبلغ 16٪ ، تليها المجموعة المالية هيرميس EFG-Hermes وجولدمان ساكس ، وفقًا لجداول Bloomberg League.
التخفيضات العالمية
في إشارة إلى مدى تأثير الجفاف الناجم عن إبرام الصفقات العالمية على الصناعة المالية الأوسع نطاقاً ، تقوم شركات وول ستريت مثل مورجان ستانلي وجولدمان ساكس وسيتي جروب بإلغاء وظائف الخدمات المصرفية الاستثمارية ، بما في ذلك المتخصصون في ECM ، في أماكن مثل آسيا. في هونغ كونغ ، تراجعت عائدات الاكتتاب العام الأولي بنسبة 69 في المائة مع تراجع السوق من آثار سياسة Covid Zero الصينية ومتاعب قطاع العقارات فيها.
على النقيض من ذلك ، فإن الشرق الأوسط يجتذب المزيد من الاهتمام – والمصرفيين – للاستحواذ على تدفق الأموال. يتوسع عدد متزايد من صناديق التحوط في دبي حيث تفقد المراكز المالية الأخرى مثل هونج كونج جاذبيتها. تجلب البنوك الأمريكية الكبرى بانتظام مديري الصناديق إلى المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة لمواجهة تدفق الشركات التي تتطلع إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام.
ووفقًا لجوكول ماني ، رئيس ECM للأسواق الناشئة في شركة وول ستريت ، فإن المنطقة “تحظى باهتمام كبار الأفراد في جي بي مورجان”. “نحن ننظر إلى منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا ومنطقة أوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا كأولوية قصوى ومن الواضح أننا نقضي المزيد من الوقت هناك.”
قال آندي كيرنز ، رئيس أسواق رأس المال في منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا ، إن شركة هوليهان لوكي وسعت مؤخرًا قسم أسواق رأس المال إلى الشرق الأوسط وستستخدم مصرفيي أسواق رأس المال الأوروبيين لمتابعة الاكتتابات الإقليمية.
بدايات مخيبة للآمال
ومع ذلك ، تظهر دلائل على أن بعض الحماس الأولي لإدراجات جديدة بدأ يتلاشى ، مع ظهور استقبال فاتر لأول مرة في السوق مؤخرًا.
يتم الآن تداول ثلاثة من أصل خمسة اكتتابات عامة عامة في دبي بأقل من سعر إدراجها ، وهو أمر مخيب للآمال بسبب حملة تهدف إلى تنشيط أسواق رأس المال في المدينة. في الآونة الأخيرة ، تراجعت شركة تعليم القابضة ، مشغل المدارس الخاصة ، بنسبة 15 في المائة في بدايتها على الرغم من سحب 3.7 مليار دولار من الطلبات للاكتتاب العام الأولي البالغ 204 مليون دولار. في المملكة العربية السعودية ، أدت عملية بيع البورصة التي قام بها صندوق الاستثمارات العامة والبالغة 610 ملايين دولار إلى جعل المستثمرين يتكبدون خسائر فادحة ، حيث انخفضت الأسهم بنحو 20 في المائة عن سعر العرض.
قال سامر الدغيلي ، الرئيس المشارك الإقليمي لتمويل رأس المال والتغطية المصرفية الاستثمارية في HSBC: “بشكل عام ، كانت هناك نبرة أكثر حذراً من المستثمرين عند النظر إلى الأسهم المتداولة وخط أنابيب الاكتتاب العام”. “بعض الشركات التي تنظر إلى السوق العامة تعيد النظر في خططها ، مع الأخذ في الاعتبار ما إذا كان يجب أن تتباطأ أو ما إذا كانت التقييمات لا تزال عند مستوى ملائم.”
وقد فشل الهيجان في تحقيق التأثير المطلوب على المدى الطويل لتعميق أسواق الأسهم في المنطقة. في دبي ، على سبيل المثال ، حجم الأسهم المتداولة هذا العام حتى الآن هو الأدنى منذ 2011 وأقل بكثير من متوسط 52 تريليون سهم تم تداوله في عام منذ 2003. في المملكة العربية السعودية ، متوسط الأحجام السنوية على مؤشر تداول لجميع الأسهم هي الأدنى منذ عام 2019.
لا تبطئ
ولكن في الوقت الحالي على الأقل ، لا يزال الطلب قوياً – بشكل رئيسي بين المستثمرين المحليين – حيث يتم بيع معظم العروض في الطرف العلوي من النطاق السعري وتغطيتها في غضون ساعات.
الطلبات مدفوعة بعوائد توزيعات أرباح جذابة ، وتوافر الرافعة المالية وعدم وجود صفقات في أماكن أخرى. عادة ما يتم تخصيص المشترين الدوليين ما بين 15 في المائة و 30 في المائة من الأسهم المتاحة ، مما قد يعني أن بعض مديري المحافظ يتلقون القليل جدًا من الأسهم التي يتعين عليهم بيعها.
قال صلاح شما ، رئيس شركة فرانكلين تمبلتون ومقره دبي: “نود أن نرى مشاركة أكبر أو تخصيصًا أكبر للمستثمرين الدوليين ، وخاصة المؤسسات ذات الطابع الأطول أجلاً لأنها تساعد في تعزيز المنطقة وتعميق تجمع السيولة”. الاستثمار في الأسهم لمنطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا.
على الرغم من الرياح المعاكسة ، تتوقع معظم بنوك وول ستريت أن يمتد ازدهار الاكتتاب العام الأولي إلى العام المقبل مع نمو الطلب على الأصول الإقليمية. يعمل Goldman Sachs على العديد من التفويضات التي قد تتحقق في الأشهر الـ 12 المقبلة ، بينما تتوقع Citigroup حوالي 10 قوائم أخرى.
“لا أتوقع تباطؤ النشاط على الأقل في 12 إلى 18 شهرًا القادمة. ماذا يحدث بعد ذلك ، من يدري؟ ” قال أندريه شختورة ، رئيس الخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك أوف أمريكا كورب في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا. “ولكن حتى الآن ، بالنظر إلى خط الأنابيب ومراعاة ما هو قادم ونعلم أنه قادم ، لا أرى أي شيء يتباطأ.”
مصدر : Alarabiya News
